Vous souvenez-vous de l’époque où General Electric était la plus grande entreprise publique des États-Unis en matière de capitalisation boursière ? Sa chute, causée par une mauvaise gestion, la crise financière de 2008 et de mauvais investissements, a marqué la fin d’une époque. GE a depuis été scindée en trois entreprises indépendantes. Au 1er janvier 2025, Apple détient la couronne de la plus grande entreprise publique en matière de capitalisation boursière. Mais pour combien de temps encore ? Pour répondre à cette question, nous allons examiner l’évolution des trois premières entreprises par capitalisation boursière aux États-Unis depuis 1996, en utilisant des points de données enregistrés le 1er janvier de chaque année.
Comment mesure-t-on la taille d’une entreprise ?
Entre 1996 et 2025, 14 entreprises ont figuré parmi les trois premières. Mais comment mesurer la taille d’une entreprise ? L’un des indicateurs les plus couramment utilisés est la capitalisation boursière. Pour ceux qui ne sont pas familiers avec ce concept, la capitalisation boursière est calculée en multipliant le nombre d’actions en circulation entièrement diluées d’une entreprise par le cours actuel de l’action.
Par exemple, si Apple (NASDAQ : AAPL) a 15 milliard d’actions qui se négocient à 245 dollars par action, sa capitalisation boursière sera de 3,6 billions de dollars.
Cette mesure est importante, car, toutes choses étant égales par ailleurs, une augmentation de la capitalisation boursière reflète un rendement positif des actions. C’est également sur cette base que les entreprises sont classées dans le S&P 500.
En observant ce graphique qui montre les trois plus grandes entreprises par capitalisation boursière au fil du temps, plusieurs tendances émergent :
- Du pic de la bulle Internet en 2000 à la grande crise financière de 2008, la capitalisation boursière n’a connu que peu ou pas de croissance pour les plus grandes entreprises.
- Un important rallye boursier a débuté en 2009 et s’est poursuivi jusqu’en 2024, avec une correction en 2022.
Les plus grandes entreprises du S&P 500 par capitalisation boursière (1996-2025)
Pour mieux comprendre cette évolution, divisons la période en deux : 1996-2009 et 2010-2025. Qui étaient les principaux acteurs au cours de ces deux périodes ?
Entre 1996 et 2009, des entreprises de différents secteurs ont dominé le trio de tête :
- Coca-Cola (biens de consommation)
- Exxon Mobil (énergie)
- Microsoft Corp (technologie)
- General Electric (industriel)
- Walmart (commerce de détail)
- Pfizer (soins de santé)
Toutes ces entreprises existent encore aujourd’hui. Cependant, à partir de 2016, un changement s’opère : toutes les entreprises du top 3 appartiennent au secteur technologique. Ce qui est remarquable, c’est la longévité de Microsoft, qui figure dans le top 3 depuis 24 ans- une performance impressionnante.
Qu’en est-il de l’investissement ?
La rotation dans les trois premières entreprises au début de chaque année aurait-elle produit de meilleurs rendements que le S&P 500 ?
Pour répondre à cette question, examinons la croissance d’un dollar :
[doit être traduit n’est pas une version finale encore]
La plus grande entreprise est souvent moins performante, tandis que la troisième a tendance à surpasser ses pairs et même l’indice S&P 500. Cette tendance souligne l’idée que les géants d’aujourd’hui étaient les petites entreprises d’hier, l’innovation et la capacité d’adaptation ayant favorisé leur ascension vers la domination.
La prudence est toutefois de mise. Un dollar investi dans la plus grande entreprise de l’année 2000, Microsoft, n’aurait pas produit de résultats positifs avant 2014. Cela montre que l’achat des plus grandes entreprises ne garantit pas des rendements positifs, car des facteurs tels que la valorisation ou la rotation des secteurs peuvent influer sur les performances.
À retenir
Être plus grand ne signifie pas toujours être meilleur, et le changement est inévitable. Les plus grandes entreprises sont détrônées de la première place, mais leur influence perdure. Souvenez-vous d’Intel, de Cisco et de Pfizer. L’histoire nous montre que les leaders d’aujourd’hui ne resteront pas nécessairement au sommet éternellement, mais leur héritage continue de façonner leurs industries respectives.
